在需求较好的时段 法兰盘毛坯产量屡屡创出历史新高

   在需求较好的时段，法兰盘毛坯产量屡屡创出历史新高，但价格仍得以维持。在此基础上，原料需求持续处于高位，供应端的任何问题都会被市场放大，形成利多行情。而在需求开始转弱时，首先表现为钢材价格受到压制，上涨乏力，但受利润驱动，产量仍然处于高位，此时盘面表现为原料走势强于成材，成材以被动拉涨为主，上方压力及下方支撑逐步清晰。随着需求进一步回落，叠加原料价格持续上涨，形成对钢材利润的挤压，直至电炉及部分高炉转入阶段性亏损，钢厂在逐步削减产量的同时，主动降低原料库存或提高库销比，打压原料价格，使得黑色系价格共振下行。

  法兰盘毛坯产量绝对水平仍处于历史低位。分品种看，热卷由于钢企检修，周产量仍处于下降趋势中，螺纹钢产量维持低位上升趋势。从钢企检修计划来看，3 月热卷产量将维持低位，而螺纹钢产量在需求恢复的情况下或逐渐回归。考虑到目前钢价下，电弧炉仍无利润，预期钢材总产量仍将维持低位。

　　我们认为钢铁板块已进入重要战略配置期。判断在此次疫情结束之后，一方面是需求端未来2-3 年的需求周期可能因为地产和基建发生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。同时，随着疫情接近尾声，集中的复工和赶工需求集中出现，在法兰盘毛坯库存去化的背景下，基于高库存看空钢价的逻辑已经证伪，法兰盘毛坯价大概率将持续反弹。我们认为当前国内疫情逐渐结束的情况下，增持钢铁板块的机会已经出现。后续下游赶工需求、叠加政策预期的逐步强化将成为板块大幅反弹的催化剂。